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张化桥
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张化桥简介

瑞士银行11年 (研究主管,投行副主管)。五年(2001-05)"机构投资者"杂志评选的中国分析师第一名。深圳控股(604.HK)首席运营官(06-08)。1986-89年任职行。

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杂谈

  四年前,华尔街日报的记者Dan离职,在上??枇艘桓鯬R公司,专门为中国企业做英语网站,英语推介材料,英语广告。昨天我跟他喝茶。他说生意极好。他还说,中国的政府部门或者企业的那些八股文官腔实在无法翻译成英文,必须在理解意思的基础上,重新创作。只有这样,才能达到最佳效果,才能美,才能酷。否则就象中小学生的作文,实在丢人。我当然明白。你以为中国人学过几年英语,或者留学归来就可以做这件事,你就大错特错了!

   本人学英语41年,出版了三本英文书,在华尔街日报,纽约时报和英国金融时报等处发表了几十篇文章(加上投资银行的研究报告至少几百份),但是Dan做的事,我不够格儿。

   专业的人做专业的事。

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(2018-12-16 13:12)
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杂谈

  书评:《行走的人生》,作者:俞敏洪。

   这本书有三大板块:游记,书评和杂谈。我个人觉得,他的前面两个板块写得绝佳,第三个板块平淡无奇。

作者广游世界。我特别喜欢他的“喀什之行”,新疆的喀纳斯之行,法国的圣米歇尔山之旅,“死海漂浮”,“品味摩洛哥之旅”,和肯尼亚的卡伦庄园游记。作者在旅游之前和之中都爱做研究,挖掘文化和历史。我挺佩服他。我去过的地方不多,而且都是吃吃喝喝,走马观花,层次太低。我听他的建议,买了毕淑敏的游记集锦《非洲三万里》。读游记弥补了我的不少遗憾。我也喜欢读《纽约时报》上面的游记。

我为什么在旅游之前不做研究,除了懒以外,请允许我找个借口:我从小就对历史书很鄙视,因为各国当局和人民都喜爱篡改历史,只是恶劣的程度不同而已。我认为历史书犹如小说,属于蹩脚的小说。

俞敏洪先生喜欢读中文和英文的各种书。他评《蝴蝶梦》,《浮生梦》和《威尼斯商人》,帮助了我温习功课,带给了我美好的回忆。他对两本悲壮的爱情小说,《罗丹岛之恋》和《分手信》的评论,我很喜欢。而且它们让我想起了自己年轻时从事文艺工作的冲动,可惜我没有考上文学系。1977-79年进大学
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(2018-12-15 17:07)
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杂谈

    In summer 1977, I was one of the three teenagers my village in central China had sent to a remote mountain to patrol an irrigation dam. Our mission was to report leaking and prevent sabotage. For weeks we slept among mosquitoes, crickets and snakes, along the irrigation channels.

During the day the sun was blazing and the night was long, lonely and sometimes scary. In the mountain village the night was so dark that you could not see anything just a few steps away. Electricity had not reached there. Each of us took charge of a section of the dam about two kilometres long. And we teenagers were very proud we were doing something important.

Last week, the three of us had a meal in Jingmen. Zhiqi and I had been in touch but Jingsen I had not seen for four decades. Both are grandfathers, Zhiqi now manages a construction site, and Jingsen a grocery.

The cotton fields we used to work had been turned into solar farms, and our local schools closed down.

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杂谈

今天趣店的股票大漲32%。导火线是公司准备再回购三亿美元股票。但是,这不是我特别看好它的原因。我在8月29日的文章中说,它是无杠杆的互联网金融平台。你想想,这是什么概念!

趣店在主营业务的周边,不断创新:大白汽车,教育,等等,执行力超強!一旦不行,立即停止,雷厉风行!它的主营业务也是业内最牛的。我最近发现正在上市过程中的360金融也特别出众。我喜欢它们。很多媒体在没故事中找故事,反复漫骂趣店和罗敏。我认为不厚道。

早在去年10月23日,我就发表文章,“为趣店平反昭雪”。要点是,趣店在业内属最合规的企业。大家不要忘记,民间的利率之所以如此之高,错误在于政府的货币政策和国有企业太大太肥,多吃多占!

(我已在今年8月29日公开披露,我持有趣店的股票。)



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杂谈

上市公司的财务报表有真有假。对冲基金的指控有对,有错??墒?,为什么所有的上市公司在被打下去之后,就永远爬不起来呢?毕竟对冲基金在借股票抛空之后,还需要从公开市场上把同样多的股票买回来归还给原主啊。为什么?求指点!

2006-08年,我在深圳控股(604.HK)当执行董事的时候,我对所有的对冲基金都分外热情。为什么?对冲基金首先要借股票去卖,然后再从市场买回来归还原主。他们为我的股票增加了两次交易机会,而且风险自担,我感谢他们还来不及呢!我咋能责怪他们呢?我很乐意帮助他们打电话找抛空所需要的股票。
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杂谈

中国为什么会有大面积的股票质押?为什么大面积爆仓?为什么中国独有?可否从经济学角度分析一下?别光说中国人爱赌,或者政府朝令夕改。那种解释太肤浅了。我不懂,但是一直想弄明白。

我讨教了万能的雪球网和朋友圈。我收到了五十多个回复。



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最近一年,中国几十个企业去美国和香港上市的艰辛,让我回想起1994年。那时候,我在瑞士银行(SBC) 投资银行部负责南陂集团的CB和佛山照明的B股发行。两单分別只有区区4-5千万美元的规模,但是我一次又一次带各种外国投资者去这两个公司访问。直到两个公司的门卫都跟我成了朋友。难??! 今天咱们怎么又回到了二十四年前呢?不对啊。其实咱们严重倒退了!那个时候的4-5千万美元比今天的3亿美元还要值钱!那个时候的上市是真实的上市, 没有亲戚朋友的订单, 也不兜底担保, 1-2家投行, 三四条枪, 吃的很饱.... 全球股市在连续大涨了十年之后, 现在接近历史最高水平, 难道你能说市场不好吗?
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杂谈

“在中国,合同只是谈判的开始,不是谈判的结局?!奔甘昀?,我常听外国人这么说。我每次都脸红脖子粗地跟外国人辩论?!澳忝嵌灾泄衅?!”

直到最近,我成了受害者。我的国内合作伙伴跟我说,”你抽空来xx一趟,咱们重新谈一下?!?br />





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(2018-12-03 16:16)
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杂谈

香港高铁站九龙西,乘客真多,但是井井有条。几十个穿着橘色制服的工作人员在维持秩序,疏导,答疑,协助人们买票,过关。你的火车十分钟之后就要开车?没问题。专人带你走快速通道。

1992年,我第一次飞到香港的老机场时,就惊叹香港在高楼的夹肢窝里,竟然有世界最繁忙的机场之一,竟然管理和疏导得那么好!二十六年之后,我还在感叹。国内的机场和车站一般无人在前线疏导和服务。公仆们都坐在屋子里面,学习文件或者喝茶?前线啊,前线!
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(2018-11-28 20:04)
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杂谈

     今天我从香港乘高铁去长沙。跟邻座的老妈妈聊天。她77岁,刚完成广州-珠海-澳门-香港的两周独自游。她说,她去过二十多个国家,包括欧美,东南亚,朝鲜和俄国。

“你讲英语吗”?

“我在老年大学学过一丁点。但是语言不是旅游的障碍。世界上那么多语言,你咋学得完呢?我1961年上大学时,学的是俄语,也忘光了。我去任何国家旅游之前,都是先买地图,认真研究一番?!?/p>

“你事先订酒店吗?”

“不订。我去了再说。我一个月才3千多元退休金,咋能住得起上千元的酒店?”

“先订的话,酒店会便宜一些”。

“不见得。任何国家,任何城市都有穷人,我都是去了再找。这次我怀揣一万元,没有用完。澳门一晚四百多元,香港一晚三百多”。

“你怎么去的珠海?”

“我从长沙坐卧铺去广州,参加了广州工业大学的校庆,再去珠海,然后坐巴士去澳门,再从港珠澳大桥去香港的东涌。到了以后,我就询问哪里有便宜的酒店。人家把我介绍去了旺角。吃饭很简单。汉堡包一天也花不了几个钱?!?/p>

“你办签证难吗?”

“容易得很。大家都说美国的签证难办。但是我很容易。长沙的旅行社帮我约了广州

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