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股票

金融

    1987年10月16-20日,美股发生了历史上印象深刻的大崩盘,两大股指几天内最大跌幅达到30%左右。受此影响,香港最大跌幅更是达到50%。时隔多年,投资者仍然谈灾色变!
    那么,这次历史会重演吗?
    首先,不排除美股出现1987年股灾的可能性。但,果真如此,这种下跌也是一次到位,如1987年一样。事后看,这样的低点只是历史瞬间,而且是买入的最好机会!
    其次,1987年10月份最高点,美股和港股都经历了大幅上涨,标普500和恒生指数市盈率均在22倍以上。而如今,标普500最高市盈率27倍,恒生指数高点仅14倍,两者差距巨大,不可同日而语。
    其三,1987年的香港是典型的国际化市场,与美股一样完全是国际资金主导,一荣俱荣,一损俱损。而如今在港股通大门敞开的背景下,2年多南下资金超过万亿,内资对香港市场已经完全收回话语权。在牛市氛围形成并且估值不高的情况下,大跌将吸引内资进一步抄底。
    综合分析,我认为香港作为全球估值洼地,受美股冲击下大跌,将带来超级牛市最后一次抄底机会!
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杂谈

      一、行业概况

   目前生化领域国产替代达70%以后,增速明显放缓,但化学发光、分子诊断等仍然保持较高增速。行业龙头罗氏2016年全球收入约809亿人民币,其中中国区约100亿。国内除迈瑞28.9亿外,多数收入在5-15亿之间。

    行业趋势上,目前我国仍然是体外诊断试剂人均消费最低的国家之一。2013年我国体外诊断市场规模225.00亿元,与2013年全球体外诊断市场554亿美元的规模相比,仅占全球市场6.56%的份额,而我国人口占到全球人口的20%左右,体外诊断市场总量明显偏低。我国体外诊断行业无疑面临着广阔的发展前景。

    二、国产品牌的劣势

 

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2017年一季度沪指上涨3.8%,而同期创业板综合指数下跌2.7%

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股票

金融

  2016年的A股可谓是一个奇葩市场,除1月份大跌之外,全年基本维持区间震荡格局,沪指收盘下跌12.3%。据说接力总经理维稳之后,16年成为董事长行情。缘此场内资金获得喘息机会,而场外资金只能一声叹息。

  好在东方不亮西方亮。恒生指数自2月份见底以来,由7倍市盈率回升到年末的11倍市盈率,也算是给了价值投资者一个交待。习惯了大A股投机气氛的大陆股民,自然很难适应香港自由市场。仅每天无跌幅限制就足以让投资者胆怯。但是,对于成熟的基金经理而言,互融互通却提供了一个绝好的搜寻便宜货的机会。而投资最核心的问题——便宜,正是安全和未来巨大获利空间的保证。

  2016年我们在A股市场仅5月份增持了10%

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股票

杂谈

金融


    我在去年9月份的微博中说:“A股池塘里的鱼,最近两年已经被大家抢完,而大部分股民还在高挽着裤腿抓鱼。我大胆断言,即使你们把裤头和胸罩都脱了,也不可能再抓住一条泥鳅!相反,港股池塘已经休渔三年,目前大鱼大蟹肥美无比。建议大家果断翻墙,抢占先机。港股20000点相当于A股2000点,您千万别像A股一样,5000点才知道追涨!”

    令我没有想到的是,尽管经历了今年元月熔断之苦,大部分投资者还是痴心不改,在一个已经榨干的鱼塘里不亦乐乎地忙着。上证指数和创业板综合指数(399102)长达一年的大型盘整,说明大家赚钱的渴望是多么强烈。这种跨年度的盘整,在最近15年的中国证券市场实为罕见,疑为政府托市点燃了游资做市的熊心豹胆。

    但无论如何,股市毕竟是中国市场经济最好的平台。如果你相信市场经济,那么经济规律就一定会发挥作用。理性会迟到,却从不会缺席。即使按上半年业绩增长幅度乐观推算,中小板12%、创业板49%的利润增长维持全年,当前中小创的动态市盈率

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杂谈

万霁一号基金于2015年6月12日成立,截至2016年7月1日,净值达到1.294,跑赢沪指73个百分点!

万霁三号基金于2016年1月26日成立,截至2016年7月1日,净值达到1.052,跑赢沪指4个百分点。

由我公司担任投资顾问的天信万霁1期基金成立于2015年12月23日,截至2016年7月1日净值为1.057,跑赢沪深300指数20个百分点!

另外两只理财专户收益情况如下:资管一号成立于2015年5月12日,截至2016年7月1日基金净值为1.381,跑赢沪指71个百分点;资管二号成立于2015年8月3日,截至2016年7月1日基金净值为1.105,跑赢沪指30个百分点(资管二号为某基金公司专户,未开通沪港通)。

截至目前,万霁资产所有产品均逆市取得正收益,并远远跑赢指数。

尽管今年2月份以来指数总体上企稳震荡,但上半年沪指还是下跌了17%。在这种震荡行情中,中小投资者赚钱貌似比较容易。随便抓一个股票,也许就有3、5个点的涨幅。但是,且慢!我在6月30日的微博中说:“市场维持泡沫的时间,比

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股票

金融

杂谈

  管理层关于激活楼市和突然降准的举措,打乱了我们原定在本周抄底的计划。尽管如此,我们昨天在微博提示的保险和银行板块今天还是全部飘红。市场在这么短的时间内就给了利润,有点出乎意料——当然我们明白,这可能是国家队给的大礼包,我们还是安心地笑纳了。与此同时,我们上周提示短线抄底的制造、建筑、白酒都有了不错表现。

  有意思的是,在蓝筹护盘同时,今天以创业板为主的小盘股已经急不可耐地开始了再次探底之旅。有人会问:为什么两会期间总是下跌?我觉得这并非机构有政治情绪,在刻意砸盘。对于握有大量筹码而苦于无法出货的机构而言,散户对于“两会行情”的天真期待,正可以被利用来做出货良机!

  在我看来,今后几个月,大家会继续看到降准、降息的消息。中国利率已经进入长期下降通道,这是经济转型期的大趋势,任何人也阻挡不了,犹如美国在上个世纪。对于投资者而言,无论降准还是降息,都是为了救经济,切不可一箱情愿地认为是救股市——当然救经济对于股市影响也偏积极,不过不会立竿见影。

  还有无数人对煤炭、钢铁、有色的行业反转报有强烈期待。我理解大家追求行业反转暴利的想法。但是,当前时点,这是不可

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股票

金融

杂谈

  在本周四大跌之后,周五大盘继续剧烈震荡。权重股的护盘使得沪指勉强收阳,但是创业板综合指数(399102)的弱势却将下跌趋势暴露无疑。

  有意思的是,恒生指数今天早盘承接美股上涨高开之后,全天大部分时间横盘不动——估计是被A股的上窜下跳搞懵了。在我大A股收盘之后,才敢放开胆子拉了那么一把。

  操作上,自去年11月份我们清空最后一点A股后,基本上没有正眼看过A股。大部分股票过度高估的现实,让我们无从下手。等,是唯一的选择。

  然而,经过暴跌之后,当前已经有极少数股票接近我们设定的买点——几个月的蜇伏,正是为了这种百发百中的机会。在考虑买点时,我们更多地考虑到安全边际,而不是获利。证券市场的生存法则永远是:安全第一,赢得其次。只要大跌时你保住了本金,那么赚钱就是迟早的事。

  假如没有消息干扰,预计下周初还会有短线急杀。对于短线投资者来说,这种凌厉的杀跌,酝酿了短线暴利机会。

  我们下周短线抄底的标的是:制造、建筑、白酒。

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股票

金融

杂谈

  中国市场之大,很多东西,不亲身感悟是体会不出来的。春节回乡,关于楼市、车市感受颇多!

  三四线城市房地产冷却的程度远比相像厉害!前几年一些尝到甜头的中小开发商快速扩张,导致新城区开发了太多住宅,远远超出需求,加之连续数年涨价,房地产销售进入冰冻期。陷入困境的开发商不得不通过降价自保。以我老家的县城为例,新区房价从最高点4800元降至目前的4000元以下。而地级市的部分地段,房价直由4000多元直降至2000多元,降幅达50%!

  与之相伴的,是不发达地区经济重回90年代。1990-2000年是中西部县乡财政最困难的十年,当时基本是农业经济。最近15年的房地产发展让上述城乡摆脱困境,一度可谓欣欣向荣。然而房地产急剧冷却后,这些地方却无任何基础工业,经济和财政状况急剧回到90年代,完全步入农业社会,可谓一片萧条!

  银行与开发商大玩“猫捉老鼠”。房地产冷却后开发商面对的不仅是动销困难,还有银行逼债。有的银行为了还贷暗示可以先还再借??闪⑸滩幌ё韪呃箍?。而还款之后,银行却对再贷款一口回绝。有开发商甚至同时被四家法院起诉!最近几年,见证了太多开发开发商,由几百万到几十亿,由几十亿再到

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股票

金融

  近期A股有所反弹,而港股估值再次达到历史低位区。关于A股是否有投资价值以及港股是否边缘化的问题,市场争论日趋激烈。为此,私募风云网专访了上海万霁资产董事长兼基金经理牛春宝先生。

  问:老师,誉衡药业,前一阶段知道有50%的空间,为什么不动心?

  我:港股中国生物制药、复星医药、康哲药业、国药控股,目前都是15-16倍市盈率,石药集团、绿叶制药不到18倍市盈率,都是非常优质的标的。誉衡药业以及其他的A股医药股还是太贵。

  港股中国联塑5倍市盈率,A股类似公司伟星新材和永高股份是15-20倍。港股威高股份是10倍,同样的医疗器械公司在A股中基本30倍以上。

  两相对比,就可以看出目前A股与国际估值的差距。

  问:老师,看到更广阔的天空总是好的。两边市盈率不同,是否未来会有不同的表现和空间?

  我:不能以短期表现论英雄,心里要有大的目标?;共倥谈⒒Р倥绦奶灰谎?。

  问:当然港股更成熟??墒歉酃刹斡氲娜松?。感觉还需要市场检验,不仅仅只有市盈率一个标准。

  我:不是这个问题,香港基本是机构投资者,全球的,所以不会乱炒。

  问:像

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